2017年是電子行業業績表現亮眼、熱點概念頻出、指數表現強勢的一年，也是中國作為全球制造強國，在經歷了長期的學習、積淀逐步邁入電子產業收獲期的一年。基于對消費升級趨勢的判斷以及對技術創新的展望，我們對2018年電子行業的前景展望樂觀，重點關注iPhoneX創新滲透、AR相關的光學變革、上游制造產業中心轉移、半導體、汽車電子、FPC產業等方向。

iPhoneX創新滲透，國產手機緊跟趨勢性創新方向

2017年是白馬高歌猛進的一年，借iPhoneX創新之機鞏固優勢、跨界新產品，其成長路徑正逐步清晰：依托現有產業優勢，實現向上布局核心器件、向下拓展終端制造、橫向擴張新產品領域。在未來的發展中，必須做到優化持股架構以分享公司成長，確立技術領先以避免過度價格競爭，積極借助資本平臺以實現技術、產品快速擴張。基于此，我們一方面關注業務拓展帶來的全新可能性。另一方面推薦壁壘高、空間大的子行業如FPC、功能件、SIP等領域重現高成長。

光學新時代大幕拉起，預計未來3 年產值CAGR17.5%

單攝到雙攝的升級引領智能手機從2D向3D的跨越。而3Dsensing更是在3D感知的基礎上實現智能手機與周邊人及物的交互。從單攝到雙攝，由2D到3D，3C光學領域新時代已大幕拉起。根據我們測算，未來3-5年手機攝像頭沿著3D感知及交互兩個方向發展，行業規模將從2016年的1180億增長至2020年的2252億元，若考慮NB及平板等其他3C領域，光學市場復合增速將更快。供應鏈中，芯片、鏡頭和模組廠商受益良多。

基于技術外溢及產業中心轉移，電子產業鏈上游強者愈強

有悖于傳統經濟學“分工提高效率”的理論，電子各細分產業鏈的整合正在加速。我們認為產業自動化、智能化的積累使得技術的互通性加強，熟練工人的經驗優勢被削弱，龍頭大廠基于持續的研發投入、信息化改造、領先的管控能力正體現出觸類旁通的技術外溢效應，從1到N、從產品到解決方案的變化正發生。與此同時，LCD、LED、被動元件等行業在經歷了多年競價、搶份額之后，原材料成本上漲成為促使國際大廠老舊產能及中小廠商低效率產能退出、先進產能向高利潤率產品傾斜的催化劑，產業中心加速向國內轉移。

政策與基金雙輪驅動，大陸集成電路增速快

近十年來中國政府主導大力發展IC產業，國家和地方關于促進集成電路發展的政策頻出，涉及產業規模、企業優惠政策、人才培養政策等多個環節。

2017年1-6月中國IC產業銷售額為2201.3億元，同比增長19.1%。我們認為，接下來一年要密切關注國家大基金對于行業的推動作用，同時由于行業生態環境的成熟，各大晶圓廠的建成、封測廠的投資會對上游材料、設備、工程公司起到拉動作用。在A股的投資配置上，各個環節均有投資機會。

新能源汽車政策扶持，汽車電子經過培育期進入收獲期

中國為推動新能源、智能汽車發展，制定了一系列相關行業政策，對企業油耗積分和新能源積分將實行并行管理。中國汽車電子產業與國際平均水平相比仍存在一定差距，未來發展空間廣闊。薄膜電容進入新能源領域，在直流支撐、IGBT模塊的吸收電容等具有十分廣泛的應用，中國正成為推動全球PCB行業發展的主要增長動力。